Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
McDonald’s Corp., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 12.52% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 7,900 | ||
| 1 | FCFF1 | 8,534 | = 7,900 × (1 + 8.02%) | 7,584 |
| 2 | FCFF2 | 9,247 | = 8,534 × (1 + 8.35%) | 7,303 |
| 3 | FCFF3 | 10,049 | = 9,247 × (1 + 8.68%) | 7,054 |
| 4 | FCFF4 | 10,955 | = 10,049 × (1 + 9.01%) | 6,834 |
| 5 | FCFF5 | 11,978 | = 10,955 × (1 + 9.34%) | 6,640 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 411,420 | = 11,978 × (1 + 9.34%) ÷ (12.52% – 9.34%) | 228,086 |
| Valor intrínseco do capital McDonald’s | 263,501 | |||
| Menos: Obrigações de dívida e passivo de arrendamento financeiro (valor justo) | 38,380 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias McDonald’s | 225,121 | |||
| Valor intrínseco de McDonald’s ações ordinárias (por ação) | $316.11 | |||
| Preço atual das ações | $327.16 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
McDonald’s Corp., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 232,988 | 0.86 | 14.08% | |
| Obrigações de dívida e passivo de arrendamento financeiro (valor justo) | 38,380 | 0.14 | 3.04% | = 3.81% × (1 – 20.28%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 712,154,350 × $327.16
= $232,988,417,146.00
Obrigações de dívida e passivo de arrendamento mercantil financeiro (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (20.50% + 19.50% + 21.10% + 17.30% + 23.00%) ÷ 5
= 20.28%
WACC = 12.52%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
McDonald’s Corp., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31).
2024 Cálculos
2 Despesa com juros, líquida de juros capitalizados, após impostos = Despesa com juros, líquida de juros capitalizados × (1 – EITR)
= 1,506 × (1 – 20.50%)
= 1,197
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido + Despesa com juros, líquida de juros capitalizados, após impostos
= 8,223 + 1,197
= 9,420
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [9,420 – 6,067] ÷ 9,420
= 0.36
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 9,420 ÷ 36,408
= 25.87%
6 g = RR × ROIC
= 0.33 × 24.35%
= 8.02%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (271,368 × 12.52% – 7,900) ÷ (271,368 + 7,900)
= 9.34%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido McDonald’s (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano, o fluxo de caixa livre do McDonald’s para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital McDonald’s
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
McDonald’s Corp., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 8.02% |
| 2 | g2 | 8.35% |
| 3 | g3 | 8.68% |
| 4 | g4 | 9.01% |
| 5 e seguintes | g5 | 9.34% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.02% + (9.34% – 8.02%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.35%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.02% + (9.34% – 8.02%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.68%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.02% + (9.34% – 8.02%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.01%