Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais limpa e direta do fluxo de caixa, porque são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Taxa de retorno necessária (r)
Taxa de crescimento dos dividendos (g)

General Mills Inc., previsão de dividendos por ação (DPS)

EUA $

Ano	Valor	DPS_t ou valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor presente em 11.88%
0	DPS₀¹	1.96
1	DPS₁	2.19	= 1.96 × (1 + 11.80%)	1.96
2	DPS₂	2.43	= 2.19 × (1 + 10.82%)	1.94
3	DPS₃	2.67	= 2.43 × (1 + 9.85%)	1.90
4	DPS₄	2.90	= 2.67 × (1 + 8.87%)	1.85
5	DPS₅	3.13	= 2.90 × (1 + 7.90%)	1.79
5	Valor terminal (TV₅)	85.02	= 3.13 × (1 + 7.90%) ÷ (11.88% – 7.90%)	48.51
Valor intrínseco das ações ordinárias da General Mills (por ação)				$57.96
Preço atual das ações				$53.18

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2019-05-26).

¹ DPS₀ = Soma dos dividendos do último ano por ação ordinária de General Mills . Ver Detalhes »

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite¹	R_F	4.67%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado²	E(R_M)	13.79%
Risco sistemático de General Mills ações ordinárias	β_GIS	0.79

Taxa de retorno exigida das ações ordinárias da General Mills³	r_GIS	11.88%

¹ Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

² Ver Detalhes »

³ r_GIS = R_F + β_GIS [E(R_M) – R_F]
= 4.67% + 0.79 [13.79% – 4.67%]
= 11.88%

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

General Mills Inc., modelo PRAT

	Média	26 de mai. de 2019	27 de mai. de 2018	28 de mai. de 2017	29 de mai. de 2016	31 de mai. de 2015	25 de mai. de 2014
Dados financeiros selecionados (US$ em milhares)
Dividendos em dinheiro declarados		1,181,700)	1,139,700)	1,135,100)	1,071,700)	1,017,700)	739,800)
Lucro líquido atribuível à General Mills		1,752,700)	2,131,000)	1,657,500)	1,697,400)	1,221,300)	1,824,400)
Vendas líquidas		16,865,200)	15,740,400)	15,619,800)	16,563,100)	17,630,300)	17,909,600)
Ativos totais		30,111,200)	30,624,000)	21,812,600)	21,712,300)	21,964,500)	23,145,700)
Patrimônio líquido		7,054,500)	6,141,100)	4,327,900)	4,930,200)	4,996,700)	6,534,800)
Índices financeiros
Taxa de retenção¹		0.33	0.47	0.32	0.37	0.17	0.59
Índice de margem de lucro²		10.39%	13.54%	10.61%	10.25%	6.93%	10.19%
Índice de giro do ativo³		0.56	0.51	0.72	0.76	0.80	0.77
Índice de alavancagem financeira⁴		4.27	4.99	5.04	4.40	4.40	3.54
Médias
Taxa de retenção	0.37
Índice de margem de lucro	10.36%
Índice de giro do ativo	0.69
Índice de alavancagem financeira	4.44

Taxa de crescimento dos dividendos (g)⁵	11.80%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2019-05-26), 10-K (Data do relatório: 2018-05-27), 10-K (Data do relatório: 2017-05-28), 10-K (Data do relatório: 2016-05-29), 10-K (Data do relatório: 2015-05-31), 10-K (Data do relatório: 2014-05-25).

2019 Cálculos

¹ Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível à General Mills – Dividendos em dinheiro declarados) ÷ Lucro líquido atribuível à General Mills
= (1,752,700 – 1,181,700) ÷ 1,752,700
= 0.33

² Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido atribuível à General Mills ÷ Vendas líquidas
= 100 × 1,752,700 ÷ 16,865,200
= 10.39%

³ Índice de giro do ativo = Vendas líquidas ÷ Ativos totais
= 16,865,200 ÷ 30,111,200
= 0.56

⁴ Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido
= 30,111,200 ÷ 7,054,500
= 4.27

⁵ g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.37 × 10.36% × 0.69 × 4.44
= 11.80%

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita no modelo de crescimento de Gordon

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($53.18 × 11.88% – $1.96) ÷ ($53.18 + $1.96)
= 7.90%

onde:
P₀ = preço atual da ação ordinária de General Mills
D₀ = soma dos dividendos do último ano por ação ordinária General Mills
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da General Mills

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)

General Mills Inc., Modelo H

Ano	Valor	g_t
1	g₁	11.80%
2	g₂	10.82%
3	g₃	9.85%
4	g₄	8.87%
5 e seguintes	g₅	7.90%

onde:
g₁ está implícito no modelo PRAT
g₅ está implícito no modelo de crescimento de Gordon
g₂, g₃ e g₄ são calculados usando interpolação linear entre g₁ e g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.80% + (7.90% – 11.80%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.82%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.80% + (7.90% – 11.80%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.85%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.80% + (7.90% – 11.80%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.87%

General Mills Inc. (NYSE:GIS)

Modelo de desconto de dividendos (DDM)

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Taxa de retorno necessária (r)

Taxa de crescimento dos dividendos (g)

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita no modelo de crescimento de Gordon

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)