Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Edwards Lifesciences Corp., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhares, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 18.36% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 1,420,139 | ||
| 1 | FCFF1 | 1,690,677 | = 1,420,139 × (1 + 19.05%) | 1,428,397 |
| 2 | FCFF2 | 1,999,582 | = 1,690,677 × (1 + 18.27%) | 1,427,301 |
| 3 | FCFF3 | 2,349,349 | = 1,999,582 × (1 + 17.49%) | 1,416,812 |
| 4 | FCFF4 | 2,741,996 | = 2,349,349 × (1 + 16.71%) | 1,397,075 |
| 5 | FCFF5 | 3,178,906 | = 2,741,996 × (1 + 15.93%) | 1,368,418 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 151,797,043 | = 3,178,906 × (1 + 15.93%) ÷ (18.36% – 15.93%) | 65,343,824 |
| Valor intrínseco do capital Edwards Lifesciences | 72,381,827 | |||
| Menos: Endividamento (valor justo) | 675,400 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias Edwards Lifesciences | 71,706,427 | |||
| Valor intrínseco de Edwards Lifesciences ações ordinárias (por ação) | $115.06 | |||
| Preço atual das ações | $107.73 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Edwards Lifesciences Corp., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 67,138,137 | 0.99 | 18.52% | |
| Endividamento (valor justo) | 675,400 | 0.01 | 3.06% | = 3.40% × (1 – 10.03%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 US$ em milhares
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 623,207,437 × $107.73
= $67,138,137,188.01
Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (11.69% + 10.18% + 10.01% + 3.07% + 15.19%) ÷ 5
= 10.03%
WACC = 18.36%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
Edwards Lifesciences Corp., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31), 10-K (Data do relatório: 2018-12-31), 10-K (Data do relatório: 2017-12-31).
2021 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 18,400 × (1 – 11.69%)
= 16,249
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido + Despesa com juros, após impostos
= 1,503,100 + 16,249
= 1,519,349
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [1,519,349 – 16,249] ÷ 1,519,349
= 0.99
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 1,519,349 ÷ 6,431,600
= 23.62%
6 g = RR × ROIC
= 0.98 × 19.50%
= 19.05%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (67,813,537 × 18.36% – 1,420,139) ÷ (67,813,537 + 1,420,139)
= 15.93%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido Edwards Lifesciences (US$ em milhares)
FCFF0 = no último ano, a Edwards Lifesciences liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhares)
WACC = custo médio ponderado do capital Edwards Lifesciences
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
Edwards Lifesciences Corp., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 19.05% |
| 2 | g2 | 18.27% |
| 3 | g3 | 17.49% |
| 4 | g4 | 16.71% |
| 5 e seguintes | g5 | 15.93% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.05% + (15.93% – 19.05%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.27%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.05% + (15.93% – 19.05%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.49%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.05% + (15.93% – 19.05%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.71%