Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
United Rentals Inc., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 20.86% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 1,990 | ||
| 1 | FCFF1 | 2,153 | = 1,990 × (1 + 8.22%) | 1,782 |
| 2 | FCFF2 | 2,366 | = 2,153 × (1 + 9.87%) | 1,620 |
| 3 | FCFF3 | 2,639 | = 2,366 × (1 + 11.53%) | 1,495 |
| 4 | FCFF4 | 2,987 | = 2,639 × (1 + 13.19%) | 1,400 |
| 5 | FCFF5 | 3,431 | = 2,987 × (1 + 14.85%) | 1,330 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 65,552 | = 3,431 × (1 + 14.85%) ÷ (20.86% – 14.85%) | 25,418 |
| Valor intrínseco do capital United Rentals | 33,045 | |||
| Menos: Endividamento (valor justo) | 10,801 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias United Rentals | 22,244 | |||
| Valor intrínseco de United Rentals ações ordinárias (por ação) | $320.70 | |||
| Preço atual das ações | $392.48 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
United Rentals Inc., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 27,222 | 0.72 | 27.64% | |
| Endividamento (valor justo) | 10,801 | 0.28 | 3.79% | = 4.98% × (1 – 23.97%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 69,359,591 × $392.48
= $27,222,252,275.68
Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (24.88% + 24.92% + 21.86% + 22.46% + 25.75%) ÷ 5
= 23.97%
WACC = 20.86%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
United Rentals Inc., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31), 10-K (Data do relatório: 2018-12-31).
2022 Cálculos
2 Despesa com juros, líquida, após impostos = Despesa com juros, líquida × (1 – EITR)
= 445 × (1 – 24.88%)
= 334
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido + Despesa com juros, líquida, após impostos
= 2,105 + 334
= 2,439
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,439 – 334] ÷ 2,439
= 0.86
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 2,439 ÷ 18,432
= 13.23%
6 g = RR × ROIC
= 0.75 × 10.92%
= 8.22%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (38,023 × 20.86% – 1,990) ÷ (38,023 + 1,990)
= 14.85%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido United Rentals (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano, a United Rentals liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital United Rentals
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
United Rentals Inc., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 8.22% |
| 2 | g2 | 9.87% |
| 3 | g3 | 11.53% |
| 4 | g4 | 13.19% |
| 5 e seguintes | g5 | 14.85% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.22% + (14.85% – 8.22%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.87%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.22% + (14.85% – 8.22%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.53%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.22% + (14.85% – 8.22%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.19%