Modelo de precificação de ativos de capital (CAPM)
O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) indica qual deve ser a taxa de retorno esperada ou exigida sobre ativos de risco, como ações ordinárias de Motorola Solutions.
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Aceitamos:
Taxas de retorno
Motorola Solutions Inc., taxas de rentabilidade mensais
| Motorola Solutions Inc. (MSI) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Data | PreçoMSI,t1 | DividendoMSI,t1 | RMSI,t2 | PreçoS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 31 de jan. de 2019 | ||||||
| 1. | 28 de fev. de 2019 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2019 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2019 | |||||
| . | . | . | . | . | . | . |
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| 58. | 30 de nov. de 2023 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2023 | |||||
| Média (R): | ||||||
| Desvio padrão: | ||||||
| Motorola Solutions Inc. (MSI) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Data | PreçoMSI,t1 | DividendoMSI,t1 | RMSI,t2 | PreçoS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 31 de jan. de 2019 | ||||||
| 1. | 28 de fev. de 2019 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2019 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2019 | |||||
| 4. | 31 de mai. de 2019 | |||||
| 5. | 30 de jun. de 2019 | |||||
| 6. | 31 de jul. de 2019 | |||||
| 7. | 31 de ago. de 2019 | |||||
| 8. | 30 de set. de 2019 | |||||
| 9. | 31 de out. de 2019 | |||||
| 10. | 30 de nov. de 2019 | |||||
| 11. | 31 de dez. de 2019 | |||||
| 12. | 31 de jan. de 2020 | |||||
| 13. | 29 de fev. de 2020 | |||||
| 14. | 31 de mar. de 2020 | |||||
| 15. | 30 de abr. de 2020 | |||||
| 16. | 31 de mai. de 2020 | |||||
| 17. | 30 de jun. de 2020 | |||||
| 18. | 31 de jul. de 2020 | |||||
| 19. | 31 de ago. de 2020 | |||||
| 20. | 30 de set. de 2020 | |||||
| 21. | 31 de out. de 2020 | |||||
| 22. | 30 de nov. de 2020 | |||||
| 23. | 31 de dez. de 2020 | |||||
| 24. | 31 de jan. de 2021 | |||||
| 25. | 28 de fev. de 2021 | |||||
| 26. | 31 de mar. de 2021 | |||||
| 27. | 30 de abr. de 2021 | |||||
| 28. | 31 de mai. de 2021 | |||||
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| 30. | 31 de jul. de 2021 | |||||
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| 32. | 30 de set. de 2021 | |||||
| 33. | 31 de out. de 2021 | |||||
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| 35. | 31 de dez. de 2021 | |||||
| 36. | 31 de jan. de 2022 | |||||
| 37. | 28 de fev. de 2022 | |||||
| 38. | 31 de mar. de 2022 | |||||
| 39. | 30 de abr. de 2022 | |||||
| 40. | 31 de mai. de 2022 | |||||
| 41. | 30 de jun. de 2022 | |||||
| 42. | 31 de jul. de 2022 | |||||
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| 47. | 31 de dez. de 2022 | |||||
| 48. | 31 de jan. de 2023 | |||||
| 49. | 28 de fev. de 2023 | |||||
| 50. | 31 de mar. de 2023 | |||||
| 51. | 30 de abr. de 2023 | |||||
| 52. | 31 de mai. de 2023 | |||||
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| 54. | 31 de jul. de 2023 | |||||
| 55. | 31 de ago. de 2023 | |||||
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| 57. | 31 de out. de 2023 | |||||
| 58. | 30 de nov. de 2023 | |||||
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| Média (R): | ||||||
| Desvio padrão: | ||||||
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1 Dados em US$ por ação ordinária, ajustados por desdobramentos e dividendos das ações.
2 Taxa de retorno sobre as ações ordinárias da MSI durante o período t.
3 Taxa de retorno do S&P 500 (proxy da carteira de mercado) durante o período t.
Variância e covariância
Motorola Solutions Inc., cálculo da variância e covariância dos retornos
| t | Data | RMSI,t | RS&P 500,t | (RMSI,t–RMSI)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RMSI,t–RMSI)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 28 de fev. de 2019 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2019 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2019 | |||||
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| 58. | 30 de nov. de 2023 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2023 | |||||
| Total (Σ): | ||||||
| t | Data | RMSI,t | RS&P 500,t | (RMSI,t–RMSI)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RMSI,t–RMSI)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 28 de fev. de 2019 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2019 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2019 | |||||
| 4. | 31 de mai. de 2019 | |||||
| 5. | 30 de jun. de 2019 | |||||
| 6. | 31 de jul. de 2019 | |||||
| 7. | 31 de ago. de 2019 | |||||
| 8. | 30 de set. de 2019 | |||||
| 9. | 31 de out. de 2019 | |||||
| 10. | 30 de nov. de 2019 | |||||
| 11. | 31 de dez. de 2019 | |||||
| 12. | 31 de jan. de 2020 | |||||
| 13. | 29 de fev. de 2020 | |||||
| 14. | 31 de mar. de 2020 | |||||
| 15. | 30 de abr. de 2020 | |||||
| 16. | 31 de mai. de 2020 | |||||
| 17. | 30 de jun. de 2020 | |||||
| 18. | 31 de jul. de 2020 | |||||
| 19. | 31 de ago. de 2020 | |||||
| 20. | 30 de set. de 2020 | |||||
| 21. | 31 de out. de 2020 | |||||
| 22. | 30 de nov. de 2020 | |||||
| 23. | 31 de dez. de 2020 | |||||
| 24. | 31 de jan. de 2021 | |||||
| 25. | 28 de fev. de 2021 | |||||
| 26. | 31 de mar. de 2021 | |||||
| 27. | 30 de abr. de 2021 | |||||
| 28. | 31 de mai. de 2021 | |||||
| 29. | 30 de jun. de 2021 | |||||
| 30. | 31 de jul. de 2021 | |||||
| 31. | 31 de ago. de 2021 | |||||
| 32. | 30 de set. de 2021 | |||||
| 33. | 31 de out. de 2021 | |||||
| 34. | 30 de nov. de 2021 | |||||
| 35. | 31 de dez. de 2021 | |||||
| 36. | 31 de jan. de 2022 | |||||
| 37. | 28 de fev. de 2022 | |||||
| 38. | 31 de mar. de 2022 | |||||
| 39. | 30 de abr. de 2022 | |||||
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| 42. | 31 de jul. de 2022 | |||||
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| 45. | 31 de out. de 2022 | |||||
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| 48. | 31 de jan. de 2023 | |||||
| 49. | 28 de fev. de 2023 | |||||
| 50. | 31 de mar. de 2023 | |||||
| 51. | 30 de abr. de 2023 | |||||
| 52. | 31 de mai. de 2023 | |||||
| 53. | 30 de jun. de 2023 | |||||
| 54. | 31 de jul. de 2023 | |||||
| 55. | 31 de ago. de 2023 | |||||
| 56. | 30 de set. de 2023 | |||||
| 57. | 31 de out. de 2023 | |||||
| 58. | 30 de nov. de 2023 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2023 | |||||
| Total (Σ): | ||||||
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VariaçãoMSI = Σ(RMSI,t–RMSI)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
VariaçãoS&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
CovariânciaMSI, S&P 500 = Σ(RMSI,t–RMSI)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
Estimativa sistemática de risco (β)
| VariaçãoMSI | |
| VariaçãoS&P 500 | |
| CovariânciaMSI, S&P 500 | |
| Coeficiente de correlaçãoMSI, S&P 5001 | |
| βMSI2 | |
| αMSI3 |
Cálculos
1 Coeficiente de correlaçãoMSI, S&P 500
= CovariânciaMSI, S&P 500 ÷ (Desvio padrãoMSI × Desvio padrãoS&P 500)
= ÷ ( × )
=
2 βMSI
= CovariânciaMSI, S&P 500 ÷ VariaçãoS&P 500
= ÷
=
3 αMSI
= MédiaMSI – βMSI × MédiaS&P 500
= – ×
=
Taxa de retorno esperada
| Suposições | ||
| Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 | RF | |
| Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 | E(RM) | |
| Risco sistemático de Motorola Solutions ações ordinárias | βMSI | |
| Taxa de retorno esperada das ações ordinárias da Motorola Solutions3 | E(RMSI) | |
1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).
3 E(RMSI) = RF + βMSI [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=