Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Cintas Corp., previsão de fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
US$ em milhares, exceto dados por ação
Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 16.07% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFF0 | 1,750,579 | ||
1 | FCFF1 | 1,975,362 | = 1,750,579 × (1 + 12.84%) | 1,701,838 |
2 | FCFF2 | 2,233,031 | = 1,975,362 × (1 + 13.04%) | 1,657,441 |
3 | FCFF3 | 2,528,858 | = 2,233,031 × (1 + 13.25%) | 1,617,110 |
4 | FCFF4 | 2,869,027 | = 2,528,858 × (1 + 13.45%) | 1,580,597 |
5 | FCFF5 | 3,260,797 | = 2,869,027 × (1 + 13.66%) | 1,547,683 |
5 | Valor terminal (TV5) | 153,327,218 | = 3,260,797 × (1 + 13.66%) ÷ (16.07% – 13.66%) | 72,774,222 |
Valor intrínseco do capital Cintas | 80,878,891 | |||
Menos: Endividamento (valor justo) | 2,392,800 | |||
Valor intrínseco de Cintas ações ordinárias | 78,486,091 | |||
Valor intrínseco de Cintas ações ordinárias (por ação) | $194.49 | |||
Preço atual das ações | $198.05 |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-05-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
---|---|---|---|---|
Patrimônio líquido (valor justo) | 79,921,876 | 0.97 | 16.46% | |
Endividamento (valor justo) | 2,392,800 | 0.03 | 3.27% | = 4.00% × (1 – 18.19%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-05-31).
1 US$ em milhares
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 403,543,932 × $198.05
= $79,921,875,732.60
Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (20.37% + 20.38% + 17.55% + 13.73% + 17.19% + 19.94%) ÷ 6
= 18.19%
WACC = 16.07%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2024-05-31), 10-K (Data do relatório: 2023-05-31), 10-K (Data do relatório: 2022-05-31), 10-K (Data do relatório: 2021-05-31), 10-K (Data do relatório: 2020-05-31), 10-K (Data do relatório: 2019-05-31).
2024 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 100,740 × (1 – 20.37%)
= 80,219
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido – Resultado (prejuízo) de operações descontinuadas, líquido de impostos + Despesa com juros, após impostos
= 1,571,592 – 0 + 80,219
= 1,651,811
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [1,651,811 – 631,171] ÷ 1,651,811
= 0.62
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 1,651,811 ÷ 6,791,901
= 24.32%
6 g = RR × ROIC
= 0.64 × 20.12%
= 12.84%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (82,314,676 × 16.07% – 1,750,579) ÷ (82,314,676 + 1,750,579)
= 13.66%
onde:
Capital total, valor justo0 = Valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido Cintas (US$ em milhares)
FCFF0 = no ano passado, Cintas fluxo de caixa livre para a empresa (US$ em milhares)
WACC = custo médio ponderado do capital Cintas
Ano | Valor | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 12.84% |
2 | g2 | 13.04% |
3 | g3 | 13.25% |
4 | g4 | 13.45% |
5 e seguintes | g5 | 13.66% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.84% + (13.66% – 12.84%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.04%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.84% + (13.66% – 12.84%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.25%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.84% + (13.66% – 12.84%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.45%